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发表于 2007-7-13 16:12
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[转贴] 巴菲特与“带头大哥”:一个信奉历史决定论的市场
摘自：东方早报
在“带头大哥”被请去喝咖啡之前,受其炒股培训的最高价格是39000元人民币。而跟沃伦·巴菲特吃顿饭的最新价格是650110美元。
一样是付费,预期收益的来源迥异。
准备当面聆听巴菲特教诲者不会指望他推荐具体的股票,只想听一个高级投资讲座。除了一些私人问题,这张餐桌上谈论的任何投资哲学,巴菲特都会在他每年写给伯克希尔·哈撒威公司股东的信中公开展示、讨论,供全世界的投资者参考,毫无秘密可言。
加入“带头大哥”QQ群的人,目的无不出于投机。现在,“大哥”进去了。事前事后,涌现出很多“诸葛亮”。其实,没跟这位“大哥”的人并不是“无大哥论”者,而是跟了别的“大哥”;早就理性地看破了大专文凭的“大哥”伎俩的人,往往拜倒在博士文凭的“大哥”脚下;而不迷信理论的人往往着迷于来自高官家属、前红马甲和大企业职员的邻居的消息。
巴菲特和“带头大哥”们都是预测者。股市由预测而定价,有人预测企业表现,有人预测市场表现。内地投资者更喜欢后一种预测,因为需要做的研究较少,而收益似乎更可观。于是,内地股市中关于大盘指数点位的预测不绝于耳,对政策底、政策顶的判断争得不可开交,中外股市比较学作为历史证据频频呈堂,因为许多人相信,不仅股市发展的结果会异地重现,而且股市发展的历程包括细节也会一一重演。在历史决定论者眼中,股市不再是千变万化的天气,而是一只被肯德基预定的鸡:一个活的生物钟。
此时此地,为什么预测市场的收益更大,为更多投资者信奉、更多评论家借重?为什么历史决定论更迷人?
无疑,管理层的管制和干预给市场预测充了值。从对交易条件的种种限制到有的放矢的舆论引导,很明显,管理层对股市仍不放心,因而不愿意彻底放弃对股市整体表现的事先控制。事先控制不可能有既成事实作根据,其根据只能是市场预测。相信管理层在预测市场,相信管理层会事先控制,对市场表现的预测、对管理层行为的预测就意味着可能的巨大收益,有此激励,投资者能不投机?而充斥投机的市场,有时比理性投资的市场显得更规律,更像是历史进程中既定的一环,也更能迎合不敢与风险对视者的口味。他们不怕被“带头大哥”操纵,只要许以由历史决定的美好前景。
完全不可测的市场是不会被操纵的市场,因为操纵者的风险无穷大。好的市场应该尽可能地降低可测程度,任价格由极难预测的供求波动驱动。历史上,管理层不干预的市场和管理层干预的市场都可能发疯,区别在于,前一种伤害可以成为所有投资者的知识,令其更倾向于对企业价值的投资,而后一种伤害只能成为管理者的知识,令投资者无所适从而倒向投机。
何况,管理者真能从干预中学到知识么?不知道。如果答案为肯定,那么干预就越多越好,并越来越多,终至有一天,不再需要市场。这是历史决定论告诉我的。
[ 本帖最后由 nksun 于 2007-7-13 22:39 编辑 ] |
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